金融危机链上的多米诺骨牌没有一张能幸免于难，包括被称为资金避风港的货币市场基金。美国一只老牌货币基金近日因持有雷曼兄弟债券而停盘。中投公司持有该基金市值约54亿美元，这笔钱的结局如何，现在尚无确切答案。然而，即便最终只是虚惊一场，货币市场基金的安全问题已赫然摆在了面前美国的老牌货币市场基金，TheReservePrimaryFund因持有雷曼兄弟巨额债券而于不久前宣布停盘。这只货币基金进入国内投资者的视野，则是因为中国投资有限公司。中投公司旗下的StableInvestment公司是TheReserve最大持有人，持有份额折合市值约54亿美元。根据中投公司10月15日发布的声明，TheReserve已书面确认将返还全部本息。即便如此，货币市场基金的安全问题也唤起了更多人的忧虑。曾令投资人“安然入睡”
“TheReserve是一只遵照严格保护你本金安全、确保高流动性和透明度原则建立的货币基金，一只能够令你安然入睡的基金，在过去的一年，TheReserve的资产增长近100%，总规模达到610亿美元。”就在几个月前，TheReserve的创始人布鲁斯·R·本特曾在年报上这样骄傲地宣布。在今年5月31日发布的2007会计年度年报上，TheReserve自豪地声称，在世界上没有任何一家货币管理基金比起其发展历史更悠久，该货币基金成立于1971年，为全球最大的现金与货币管理基金。然而，正是这只“能够令你安然入睡”的基金，让包括中投在内的投资者们被噩梦惊醒。雷曼破产导致基金崩盘
今年的9月16日，TheReserve的单位基金面值低于1美元（0.97美元），这是美国14年里第一个净资产价值跌破1美元的货币市场基金。这缘于雷曼兄弟的破产。此前，TheReserve共持有雷曼兄弟商业票据5.35亿美元，雷曼兄弟宣布申请破产保护后，这些投资将有可能血本无归。虽然5.35亿美元的损失相对于610亿美元的净资产规模来说显得相对较小，却引发了意想不到的恐慌。在基金持有人薄雾浓云愁永昼大量赎回的压力下，TheReserve的资金流动性终于爆发了全面危机，进而不得不停止基金赎回并不断延长停止赎回期，最终坠入清盘深渊。货币基金面临两重风险
矗立几十年的美国老牌货币市场基金就这么倒下了，我们国内的货币市场基金是否也同样存在安全隐患呢？货币市场基金一般投资于剩余期限在一年以内的国债、金融债、央行票据、债券回购和同业存款等低风险证券品种。在正常情况下，这些品种出问题的可能性很小。然而，谁也不能保证未来不会出现另一个雷曼兄弟。曾刚，华富货币市场基金经理，具有8年固定收益的研究和投资管理经验。采访中，他告诉记者：“货币基金的确在理论上存在风险，主要分为信用风险和流动性风险。信用风险是指货币基金投资对象的风险，TheReserve因雷曼破产而清盘就属于这类风险。与之相伴的是流动性风险，基金出现巨额赎回，如果被迫亏损卖出债券，情况严重时就会跌破面值。”国内货基曾遇“福禧事件”
其实，国内的货币市场基金也曾出现过这些风险。2006年3月，福禧公司发行了10亿元短期融资券，这是国内首只由民营企业发行的短期融资券。但上海社保案东窗事发后，福禧短期融资券迅速沦为垃圾债券。当年8月，其信用评级降为C级。按规定，基金公司只能投资于国内信用级别A-1以上的债券，而“若在持有期间，其信用等级下降、不再符合投资标准，应自评级报告发布之日起20个交易日内予以全部减持”。最终，相关基金有的选择到期兑换，有的则将这部分债券卖给基金公司，风险由基金公司承担。所幸最终福禧短期融资券全额兑付，基金公司得以免担亏损。祸不单行，2006年，流动性风险也袭击了货币市场基金。当年二季度，赚钱效应使资金开始流入股东篱把酒黄昏后市和股票方向基金，突如其来的大规模赎回，使货币基金不得不提前支取定期存款，导致损失了巨额利息。“双十”限制提升安全系数
由于监管的各种制度以及基金公司的善后管理，当时的风险最终没有落到基民身上。曾刚所说的“理论上存在风险”，就是此意。
据天治基金的一位基金经理介绍，从目前国内货币市场基金的情况来看，投资品种中风险等级相对较高的是短期融资券。比如，从中信优势货币基金3季度报来看，其十大重仓债券中第七、第八分别是短期融资券07江淮CP01与08承钒钛CP01，前者主体评级AA-，后者主体评级A ，而二者的债券评级均为A-1。据介绍，短期融资券的债权评级自高到低为：A-1、A-2、A-3、B等，其中A-1偿还债务能力较强，为标准普尔给予的最高评级。
该基金经理告诉记者，短期融资券与近期大跌的高息低信用债不同，前者期限一般不超过一年，而后者则是三五年甚至更长期限的债券。一方面，到期时间控制了这类债券的风险，另一方面，在货币基金中短期融资券的比例一般占20%-30%左右，且持有单只短期融资券的比例一般不能超过该货币基金资产的10%，同时也不能超过该融资券发行规模的10%。
“‘双十’比例的限制让货币基金规避了最大的信用风险，提升了安全系数。”该基金经理说。
曾刚表示，随着国内货币市场基金的发展完善，各家基金公司都有一定的抗风险管理措施，国内基民不必过度担心会发生美国货基的清盘事件。